2014年中国企业海外IPO上市分析-【新闻】

发布时间：2021-05-28 09:34:21 阅读：次来源：沙发类厂家

2014年中国企业海外IPO上市分析

2014年中企海外上市96起，其中香港上市72起，美国上市15起，其余市场9起。相较往年，美国市场出现了中概股抱团上市热潮，尤以阿里巴巴在美国上市最受业界瞩目。这股中概股赴美热潮主要是以互联网企业为主力，互联网公司数目占中概股的比重在1/4左右，而互联网公司的市值占中概股比重则超过3/4。另外从2011年到2014年有29支VC/PE支持的中国企业赴美上市，其中属于互联网行业有18支，占比62%。由此可见，因此互联网公司的表现对中概股整体表现有着举足轻重的影响。

中概股从迅猛发展到被疯狂追捧、随后丑闻频发转而出现信任危机，并陷入退市和私有化潮的低谷、再到近期逐渐恢复元气，并迎来以2014年京东IPO和下半年阿里巴巴IPO为标志的另一个高峰。鉴于中概股的火热和投资者对中概股的关注，清科研究中心特推出《2014年美国市场“中概股”专题研究报告》，报告对中概股的发展历程，现阶段的市场状况，行业投资热点和对VC/PE的投资价值进行了剖析。

美国中概股以中小市值公司为主，历史表现为夹心层市场

在美国上市的中概股以中小市值公司居多，大公司相对较少，分化非常明显。截至2014年5月30日，中概股中市值大于20亿美元的公司数占比为12.64%，且大部分都是互联网和科技类公司；排名靠前的公司中只有新东方、迈瑞和新濠博亚娱乐属于其他板块，排名第一的阿里巴巴市值高达2505亿美元，而最小的公司市值仅为200万美元。（见表1、表2）。

股票的日均交易量不仅反映了投资者对公司股票的参与程度，同时这个关键的流动性指标也会反过来影响着很多投资者，尤其是大型机构投资者的投资决策。通常美国投资者认为交投活跃、流通好、大型机构可操作的季报指标是平均日成交量至少100万股以上。满足考虑到各市场上市公司数量的差异，虽然香港和美国市场中资股整体的日均成交金额远仍低于A股，但从单个公司的平均水平来看，美国上市的中概股公司成交最为活跃，其单个公司的日均成交额是A股市场的两倍，而年化换手率更是高达14倍以上，远高于A股市场内5倍左右的水平。

大市值明星股由于受到投资者的广泛关注和追捧，交易往往非常活跃。例如，最大市值的阿里巴巴的日成交量是5107.57股，是成交量最大的公司；相反，一些中小规模的公司由于不为投资者所熟知，成交量非常低迷，比如而麦考林市值最小，日成交量为0.64万股。

从i美股中概30指数来看，2011年5月起，中概指数在中概股信任危机的打击下大幅下挫，开始明显跑输Nasdaq指数。市场波动性方面，中概指数的波动性明显高于同样以科技股居多的Nasdaq指数，尤其在市场处于底部时更是如此，这也反映了中概股股价的波动性普遍要高于美国同类公司的现状。

从与其他主要指数的相关性来看，在中概股信任危机前，中概指数与Nasdaq指数的走势高度相关，两者之间的相关系数维持在>75%的高位。而中概股信任危机使得二者之间的相关性陡然下降，出现了一波“解耦”的现象，相关系数在2013年初一度跌至仅为60%的水平。不过，随着2013年以来中概股市场逐步恢复元气，两者之间的相关性也明显回升，目前基本回到了危机前的水平。